Infographie - Berkshire Hathaway - le charme du capital « gratuit »

Berkshire Hathaway : le charme du capital « gratuit » ✨

Après +67% de hausse sur trois ans, l’action Berkshire Hathaway marque une pause en 2025 :
+6% depuis le début 2025 alors que le S&P500 (en $) est en hausse de +16%.

Avec un peu plus de 1.000 Md$ de capitalisation boursière, seule valeur « non-digitale » dans le top 10 boursier aux Etats-Unis, une génération de cash record, et un modèle économique sans équivalent, Berkshire Hathaway apporte une diversification bienvenue.
Au cœur du modèle, le float d’assurance : 176 Md$ de différence entre les primes encaissées et les règlements de sinistres, que Berkshire Hathaway peut investir sans coût de financement, c’est-à-dire avec un coût du capital nul à négatif. 🔑

Cette mécanique produit un effet d’accumulation : Berkshire Hathaway détient aujourd’hui 382 Md$ de liquidités 💰 représentative d’une optionalité pure. Ainsi, ce n’est pas par manque de conviction que Warren Buffett n’a pas acheté d’actions en 2024, mais pour préserver sa capacité à agir le jour où une opportunité apparaîtra.

Aux côtés de l’activité d’assurance et du portefeuille d’actions cotées (Apple, American Express, Bank of America, The Coca-Cola Company, Chevron), le groupe détient des actifs non cotés générateurs de cash flows importants (énergie ⚡, transport ferroviaire 🚆, industrie 🏭, distribution) qui procurent +100 Md$ de revenus récurrents avec un ROIC > 10%. Avec un flux de trésorerie massif, stable et faiblement corrélé aux cycles économiques, BNSF Railway en est un parfait exemple.

La transmission du pouvoir à Greg Abel à fin 2025 préserve cette équation : Warren Buffett transmet une entreprise robuste, structurée autour d’une allocation disciplinée et nourrie par des sources uniques de financement.

En résumé : Berkshire Hathaway est un véhicule d’exposition aux activités les moins cycliques de l’économie américaine à coût quasi nul, une grande profondeur financière, de la résilience et de l’optionalité.
Berkshire Hathaway nous semble s’imposer comme un pilier “value” défensif au cœur d’un portefeuille de long terme. 📈

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